去年以来，随着中国茶叶股份有限公司、普洱澜沧古茶股份有限公司、八马茶业股份有限公司相继申请IPO，a股茶企的空白历史有望被改写。
中国食品行业分析师朱对财联社表示，中国是茶叶生产和消费大国，但在原有的运营和盈利模式下，茶企没有规范运作，没有达到上市标准，也不需要上市。然而，随着消费升级，茶企的品牌意识越来越强。
他们意识到标准化、专业化和团队管理的重要性，纷纷涌向资本市场，借助资本增加市场份额。
6月3日，澜沧古茶即将举行，距离“a股茶第一股”仅一步之遥。然而，跑得最快的人不一定有最好的资格。财联社记者发现，该公司R&D能力不如同行，采购数据和供应商数据“打架”，产能利用率下降，库存增加。
R&D的能力不如同龄人。
公开资料显示，澜沧古茶是一家集R&D、生产、销售为一体的综合性茶企。其品牌历史可以追溯到1966年成立的澜沧县茶厂，产品以普洱茶为主。虽然公司主营业务指的是“研发”，但研发实力明显不如同行。
天眼调查显示，截至目前，该公司拥有24项国内专利，但只有一项发明专利是“一种萎槽”，其余均为实用新型和外观设计专利。
值得一提的是，根据国家专利检索系统，2015年10月16日申请名为‘一种萎凋槽’的发明专利时，申请人为贵州湄潭钱明茶叶有限公司，发明人为刘斌。
就在2019年9月10日专利授权的前几天，专利申请权和专利权进行了转让。在专利授权公告中，专利权人变成了澜沧古茶。
与同行相比，昆明七彩云南庆丰祥茶业有限公司拥有7项发明专利，湖南眉山红茶股份有限公司拥有4项发明专利，中国茶叶股份有限公司拥有3项发明专利。
在研发费用方面，公司的投入也明显少了。2017年至2019年和2020年1月至6月，公司R&D费用分别仅为210.5万元、384.21万元、301.08万元和231.74万元。
占营业收入的比例分别为0.84%、1.28%、0.79%和1.23%。
另一方面，2017年至2019年和2020年1月至6月，中茶股份R&D费用占营收的比例分别为1.38%、1.26%、1.43%和1.45%。随着多彩云南、梅山红茶纷纷从新三板退市，
因此，我们只能在2017年看到R&D的投资。2017年，两家公司的R&D费用分别为665.37万元和146.46万元，分别占营业收入的3.65%和1.61%，均高于同期澜沧古茶。
在回复财联社记者时，澜沧古茶并未直接回应发明专利缺失的原因。仅表示公司自成立以来积极把握行业发展机遇，以市场需求为导向制定并实施研发计划，参与制定了多项企业标准。
开展了“001”生茶、熟茶堆积发酵、陈皮普洱、杯茶、氨基酸茶皂等一批R&D项目。
采购数据和供应商销售数据“打架”
主要产品是普洱茶。澜沧古茶制作的原料是毛茶，能源是电。还委托其他厂家生产加工陈皮普洱产品，所以供应商集中在这三类企业。
然而，财联社记者查询巩俐食品年报发现，2017年，其对第一大客户普洱澜沧古茶仁和股份有限公司的销售额为2678.86万元；2018年，
其对第一大客户普洱仁和的销售额为1472.47万元；2019年，其对第一大客户普洱仁和的销售额为1358.94万元。
向第三大客户广州康瑞澜沧古茶有限公司销售409.38万元，合计1768.32万元；2020年向第一大客户澜沧古茶销售2944.13万元。
普洱仁和和广州康瑞都是澜沧古茶的全资子公司。
显然，2017-2019年，澜沧古茶披露的采购数据比巩俐食品披露的销售数据分别多281.97万元、88.71万元和-150.70万元。
对于两者的数据差异，澜沧古茶对财联社记者表示，公司披露的巩俐食品采购金额与巩俐食品披露数据存在差异是有合理原因的，且金额较小。
主要原因如下：一方面，巩俐食品只披露了2017年和2018年与子公司普洱仁和的销售金额，而没有计算与子公司广州康瑞的销售金额；另一方面是跨期造成的统计金额差异。
巩俐食品总监蔡小敏告诉财联社记者，这可能是由于数据确认时间和标准的差异造成的。
生产和销售下降，而库存继续上升。
单纯从业绩上看，澜沧古茶的数据更好。2017年至2019年和2020年1月至6月，公司分别实现营业收入2.5亿元、2.99亿元、3.8亿元和1.88亿元。
净利润分别为5932.91万元、7559.45万元、8116.71万元和5906.15万元。
然而，该公司的库存也在上升。各期存货账面价值分别为2.82亿元、3.83亿元、4.14亿元和4.43亿元，分别占总资产的61.97%、66.77%、56.27%和54.27%。
占营业收入的比例分别达到113%、127.94%、108.90%和235.34%。
存货周转率方面，2017年至2019年和2020年1月至6月，公司存货周转率分别仅为0.30次/年、0.32次/年、0.36次/年和0.23次/年。
即使与同业相比，公司存货的账面价值占营业收入的比重也是最高的。2017年至2019年，天府存货账面价值占营业收入的比例分别为34.46%、39.57%和43.46%。
中国茶叶的股份分别为40.53%、43.91%和59.40%；2017-2018年，七彩云南为97.97%和122.36%，眉山红茶为105.01%和82.78%。
在公司库存不断增加的同时，澜沧古茶的产销量却大幅下降。近年来，公司产能一直保持在751.90吨不变。
2017-2019年和2020年1-6月产量分别为679.04吨、645.16吨、656.77吨和211.30吨，销量分别为611.71吨、527.14吨、537.35吨和210.89吨。
产能利用率分别为90.31%、85.80%、87.35%、56.20%，产销率分别为90.08%、81.71%、81.82%、99.81%。
事实上，自2014年古树茶市场动荡以来，普洱茶就迎来了大库存时代。中国茶叶流通协会数据显示，2014年至2020年，
普洱茶产量分别为11.4万吨、12.93万吨、13.4万吨、13.6万吨、14万吨、15.5万吨、16.2万吨。普洱茶市场喝的没有隐藏的多。2014年至2018年，云南普洱茶累计产量65万吨。
累计库存35万吨。2019年普洱茶产量15.5万吨，内销10.55万吨，出口2800吨，库存增加4.67万吨。从2014年开始，普洱茶的库存已经超过40万吨。业内普遍认为，
普洱茶存在茶价高-买不起-卖不出去-库存重的问题。
朱指出，就行业而言，普洱茶的品牌很多，但好的产品并不多。好的产品受到经销商和玩家的追捧，然后被收藏。从产销数据来看，澜沧古茶的茶叶并不是那么好卖。虽然普洱茶适合在标准储存条件下长期储存，
但该公司存货较高会占用公司运营资金，且一旦未来产品价格下降会导致存货跌价损失，于企业而言，并不是一件好事。
对此，澜沧古茶却回复记者称，随着消费观念的改变和生活水平的提高，普洱茶受到越来越多消费者的青睐，普洱茶行业产销规模呈现持续增长的态势。
公司产能利用率及产销量下降则是受市场环境及公司战略规划布局等因素影响所致。而公司存货余额较高系普洱茶行业属性所决定，公司存货是竞争优势之一。且根据已执行的审计工作，
大华会计师事务所认为澜沧古茶对账面存货期末价值的确认是可接受的。
茶叶资讯网
2024-09-20 08:09:10 464
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